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13 de marzo de 2019

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BBVA Research cree que la economía avanza a "velocidad de crucero" y podría crecer un 0,8% en el primer trimestre

BBVA Research destaca que la economía avanza a "velocidad de crucero" en el primer trimestre del año, cuando el crecimiento podría situarse entre el 0,6% y el 0,8% respecto al trimestre anterior, a pesar de la incertidumbre actual.

Así se desprende del último Observatorio de actividad elaborado por el servicio de estudios de la entidad, que destaca que el crecimiento del PIB se estabiliza al inicio del año, a pesar de los riesgos, ya que, con cerca del 50% de la información disponible para el primer trimestre del año, el modelo MICA-BBVA señala que el avance trimestral del PIB podría situarse entre el 0,6% y el 0,8%.

De cumplirse esta estimación, el avance se situaría en línea con las previsiones presentadas a principios del trimestre, y consistentes con el escenario previsto por BBVA Research para el conjunto del año (2,4%), aunque mantiene "cierta cautela" dados los riesgos que persisten.

A nivel externo destaca, entre otros, las dudas sobre el ritmo de crecimiento global y la evolución de la política comercial entre algunas de las principales economías, mientras que a nivel doméstico, señala que continúa la incertidumbre sobre la política económica y sobre el impacto de algunas de las medidas que se han implementado recientemente.

En todo caso, explica que la demanda doméstica lidera el crecimiento, destacando la fortaleza del consumo y la recuperación, al menos temporal, de la inversión. En el primer trimestre del año, las señales que se extraen de los indicadores de gasto y confianza sugieren que el crecimiento del consumo privado mantendría el "tono positivo" registrado en el cierre del año o, incluso, que podría acelerarse ligeramente.

Igualmente, los datos de ejecución presupuestaria sugieren que el avance del gasto en consumo público podría mantenerse en cotas elevadas, aunque ligeramente por debajo al registrado en el trimestre anterior.

Respecto a la inversión, los indicadores parciales de coyuntura señalan que tanto aquella destinada a la construcción residencial como, sobre todo, la ligada a la ampliación de la capacidad productiva de la economía (maquinaria y equipo) podrían volver a terreno positivo tras la caída inesperada al cierre del pasado año.

La demanda externa sube y el mercado laboral sigue dinámico

En lo que atañe a la demanda externa, subraya que crece al arranque del año, a pesar del entorno de incertidumbre, puesto que tras la recuperación observada al cierre del pasado año, las ventas de bienes al exterior podrían mantenerse al alza en el inicio del 2019.

Por su parte, las exportaciones de servicios crecerían, si bien a un ritmo menor que en el pasado trimestre. Entre ellas, podría destacar una recuperación del sector turístico tras el retroceso registrado a lo largo de segundo semestre del año anterior. Con todo, "se mantiene una elevada incertidumbre sobre esta mejora prevista, dado el entorno exterior adverso", avisa.

En lo referido al mercado laboral, indica que mantiene su dinamismo al inicio de 2019, con unas estimaciones para el número de afiliados a la Seguridad Social que apuntan a un crecimiento en 40.000 personas tras corregir la estacionalidad y los efectos calendario de la serie (CVEC), igual que en enero.

En caso de mantenerse este ritmo de creación de empleo en lo que resta del trimestre, la variación en el número de afiliaciones podría situarse en torno al 0,7% CVEC entre enero y marzo, algo menos que en el cierre de 2018 (0,8% CVEC).

Por su parte, el paro registrado mantuvo su tendencia a la baja en febrero (en 13.000 personas CVEC, según las estimaciones de BBVA Research) lo que, de prolongarse en marzo, podría dar lugar a un retroceso para el primer trimestre similar al visto en el cuarto de 2018 (-1,1% frente -1,9% CVEC).

Precios

Por último, sobre la inflación indica que el crecimiento en los precios generales en febrero habría sido 0,4 puntos porcentuales inferior al registrado en el conjunto de los países de la UEM y, según las estimaciones de BBVA Research, la diferencia en el componente subyacente (que excluye energía y alimentos no elaborados) también habría rondado las cuatro décimas.

Hacia delante, prevé que la inflación se mantenga contenida, tras haber dejado atrás los repuntes causados por la subida del precio de la energía en 2018. En este contexto, estima que la inflación subyacente se mantenga cercana al 1% durante los próximos meses.

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