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20 de diciembre de 2018

El Economista

La Fed sube los tipos hasta el rango del 2,25 y 2,5%, pero rebaja a dos las alzas para 2019

La Fed rebaja a dos (antes tres) las subidas de tipos para 2019
Es la novena subida de tipos desde el pistoletazo de salida en 2015
Las previsiones de crecimiento e inflación caen para 2018 y 2019

La Fed no ha fallado a su cita con diciembre. El Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC) de EEUU ha decidido subir los tipos de interés un cuarto de punto hasta un rango objetivo del 2,25% y el 2,5%. Desde 2015, la Fed ha anunciado una subida de tipos en cada reunión de diciembre. Por otro lado, las proyecciones reducen a dos las subidas de tipos previstas para 2019, un alza menos que el vaticinio de las previsiones de septiembre. También evidencian un enfriamiento de la economía de EEUU, que registrará un crecimiento inferior al pronosticado la anterior reunión. Además, Jerome Powell, presidente de la Fed, ha incidido en que los nuevos datos económicos "conducirán ahora los siguientes movimientos de la política monetaria".

De este modo, el banco central de EEUU vuelve a elevar el precio del dinero tres meses después de la última subida acordada por el FOMC en septiembre de este año y deja los tipos en máximos desde marzo de 2008. Esta es la novena subida de tipos desde que comenzara el ciclo de alzas en diciembre de 2015, mientras que es la cuarta de este 2018.

Todos los miembros del FOMC han votado a favor de esta subida de tipos. La Fed ha concluido, tras el cónclave celebrado entre el martes y el miércoles, que todavía "algunos incrementos graduales" serán necesarios ante la expansión de la actividad económica y las condiciones del mercado laboral. Pero estas subidas tienen el techo más cerca que antes.

Durante la rueda de prensa, Jerome Powell, presidente de la Fed, ha reconocido que las previsiones sobre el ritmo de las subidas de tipos se ha reducido "de una forma modesta" respecto a anteriores reuniones. Los tipos nominales a corto plazo que dirige la Fed ya han tocado la parte baja del tipo neutral, el consistente con el pleno empleo y una inflación equilibrada.

Powell ha reconocido que algunos sucesos que no se podían prever están condicionando el crecimiento económico y los precios (inflación). Con estos datos que pueden cambiar en un breve espacio de tiempo la Fed tiene que realizar sus previsiones, que ahora son levemente más débiles.

"Iremos movimiento la política monetaria a medida que vayan apareciendo datos, dejemos que los datos económicos hablen por nosotros", ha asegurado el presidente de la Fed

La Fed levanta el pide del acelerador
Sin embargo, la Fed ha puesto techo a las subidas de tipos. Si las previsiones del organismo se cumplen, sólo quedarían tres alzas de 25 puntos básicos (como la de este miércoles) para que los tipos tocasen techo en el rango del 3 y 3,25%. La Fed ha levantado el pie del acelerador tras comprobar que el crecimiento económico y la inflación no serán tan robustos como se creía.

El movimiento de hoy estaba descontado. Jerome Powell y el resto de miembros del FOMC han proseguido con el endurecimiento de la política monetaria anunciado para enfriar una economía que está usando casi todos sus recursos a pleno rendimiento. Con la tasa de paro en el 3,7% y los salarios creciendo a un ritmo anual que ya supera el 3%, la Fed ha estado elevando el precio del dinero en un intento por evitar un recalentamiento de la economía y así prolongar el ciclo expansivo el máximo tiempo posible sin generar grandes desequilibrios.

Powell ha señalado que la subida de tipos de hoy, a pesar de los últimos acontecimientos, corresponde "a un 2018 que ha sido el mejor año desde la crisis financiera". La economía ha crecido con fuerza, se ha creado mucho empleo y la inflación ha superado durante gran parte del año el 2% interanual. El alza del precio del dinero en diciembre era necesario aunque a partir de ahora las subidas sean más "modestas" y progresivas.

Sin embargo, con la inflación muy cerca del 2%, los problemas en los países emergentes, la fortaleza del dólar, las turbulencias en la Bolsa de EEUU y la desaceleración de la economía han tempado los ánimos de la Fed para seguir endurenciendo su política monetaria.

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