El Centro de Predicción Económica de la Universidad Autónoma de Madrid (CEPREDE) advierte en su último análisis económico de que la recuperación de la demanda externa en el tercer trimestre del año debe tomarse con “mucha cautela”, ya que está “altamente influenciada” por los registros de aduanas, que presentan “datos anómalos” en los últimos meses.
CEPREDE indica que, pese al crecimiento del 4% de los componentes de la demanda exterior en el tercer trimestre y el aumento intertrimestral del 20% de las exportaciones y del 16% de las importaciones, aún no se tiene información completa de los datos de septiembre, y señala que ni la demanda interna ni el ritmo de crecimiento internacional han experimentado variaciones que justifiquen tal recuperación del sector exterior.
Por el contrario, constata una clara recuperación de la inversión en bienes de equipo en términos intertrimestrales, jutificada tanto por el abaratamiento del crédito derivado de la reducción de los tipos de interés, como por la propia recuperación del excedente bruto de capital de explotación, que en términos nominales creción un 6,9 por ciento en el tercer trimestre frente al 5,6% del primer trimestre.
El centro de predicción destaca el incremento del 3,7% del gasto público en este periodo y afirma que este aumento, unido a la caída de casi cinco puntos de la recaudación de los impuestos netos de subvenciones, puede deteriorar el saldo presupuestario de las administraciones públicas.
Respecto a los datos de empleo del tercer trimestre, argumenta que la creación de nuevos puestos de trabajo se ha mantenido en niveles similares a los del primer semestre del año, mientras que se ha producido una “cierta contención” en el crecimiento de la productividad del trabajo, que se sitúa dos décimas por debajo de la registrada en el primer semestre del año.
Como compensación a la caída de la productividad, CEPREDE detecta una “progresiva contención” en la remuneración media por asalariado, que se situó en el tercer trimestre “ligeramente por debajo” de la registrada durante la primera mitad de 2002.
En resumen, afirma que los datos del tercer trimestre muestran un panorma de “suave desaceleración”, concentrada en el gasto del consumo privado, con “fuerte”, aunque “anómala”, recuperación de la demanda exterior y con ciertos “síntomas de reactivación” de la inversión. Todo ello, continúa CEPREDE, en un entorno de mayor expansión fiscal, “que puede complicar la consecución de la estabilidad presupuestaria, y nos “pobres” resultados en términos de avance de la productividad.
