La economía de España empieza a desinflarse tal y como estaba previsto. El PIB ha avanzado un 0,6% en el tercer trimestre del año, respecto a los tres meses previos, lo que supone una desaceleración de dos décimas, según el comunicado del INE. En términos interanuales, el crecimiento ha sido del 2,8%, tres décimas menos que el dato anterior. La demanda externa (las exportaciones de bienes y servicios) están empezando a lastrar el PIB de España. La economía sigue creciendo a buen ritmo, pero empieza a perder un ritmo que parecía insostenible en el tiempo dado el modelo extensivo de crecimiento y la ralentización global en medio de la incertidumbre arancelaria. Pese a todo, el Gobierno ‘saca pecho’ y declara que este dato demuestra que “la economía mantiene el pulso del crecimiento”.
España sigue creciendo mucho más rápido que sus vecinos del euro, pero parece que ha levantado el pie del acelerador y ahora la locomotora se está dejando llevar… pero con un lastre que ralentiza el ritmo: la demanda externa. El PIB, medido en términos de volumen, se incrementó un 0,6% en el tercer trimestre respecto al trimestre anterior. Esta tasa fue dos décimas menor que la del segundo trimestre de 2025. La demanda nacional contribuyó con 1,2 puntos al crecimiento intertrimestral del PIB. Por su parte, la demanda externa recortó -0,6 puntos.
Por agregados de demanda, el gasto en consumo final de los hogares se incrementó un 1,2% y el de las Administraciones Públicas un 1,1%. Por su parte, la formación bruta de capital registró una variación del 1,7%. Las exportaciones de bienes y servicios presentaron una tasa intertrimestral del -0,6%, lo que supuso 1,9 puntos menos que en el segundo trimestre. Por su parte, las importaciones registraron una variación del 1,1%, tasa cinco décimas menor a la del trimestre precedente.
La demanda interna sostiene el PIBEspaña vuela con un solo motor: la demanda interna, dirigida por el consumo de las familias, que siguen disfrutando de la fuerte creación de empleo y el aumento nominal de los salarios. Desde el Gobierno explican que el consumo de las familias aumentó entre julio y septiembre un 1,2%, frente al segundo trimestre. Este crecimiento trimestral duplica el ritmo del periodo anterior y es el reflejo de la solidez del mercado laboral y del aumento del poder adquisitivo.
Además, en el tercer trimestre, continuó avanzando con fuerza la inversión, con una tasa trimestral del 1,7%. Destaca especialmente el aumento de la inversión en productos de la propiedad intelectual del 2,4% Por otro lado, en términos interanuales, el golpe del sector exterior es algo menor, pero sigue siendo la demanda interna la que ha contribuido de forma notable y positiva al crecimiento. La demanda nacional (gasto de hogares, administraciones más la inversión de las empresas) aportó con 3,7 puntos al crecimiento interanual del PIB. Por su parte, la demanda externa contribuyó con -0,8 puntos.
Por agregados de demanda, el crecimiento del gasto en consumo final descendió dos décimas respecto al trimestre anterior al presentar una tasa del 2,8% interanual. El de los hogares fue similar al del segundo trimestre, con una tasa del 3,3%; y el de las Administraciones Públicas presentó una tasa del 1,3%, seis décimas menos que en el trimestre precedente. Por su parte, la formación bruta de capital registró una variación del 7,6%, tasa 1,7 puntos mayor que la del trimestre anterior.&
Las exportaciones de bienes y servicios presentaron una tasa interanual del 3,2%, lo que supuso nueve décimas menos que en el segundo trimestre. Por su parte, las importaciones registraron una variación del 6,1%, tasa similar a la del trimestre precedente.
El motor que tira de la economíaEl consumo de los hogares se ha convertido en el gran motor de la economía de España. Ahora mismo se podría decir que es el único motor encendido, pero lo cierto es que está funcionando con gran potencia. La gasolina de este motor son las rentas del trabajo (salarios), que están aumentando de forma agregada, no porque los salarios suban muchos, porque se están generando ingentes cantidades de trabajo: más gente trabajando es igual a más gente consumiendo.
El número de horas efectivamente trabajadas creció un 2,5% interanual este trimestre, nueve décimas más que en el precedente. En términos intertrimestrales, varió un 1%. Los puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo aumentaron un 3,3% en tasa interanual, una décima menos que en el trimestre precedente. En términos intertrimestrales su variación fue del 1%, según revela la nota del INE.
Por su parte, la productividad por puesto de trabajo equivalente a tiempo completo registró este trimestre una tasa interanual del -0,5%, y la productividad por hora efectivamente trabajada, del 0,3%. En términos intertrimestrales ambas tasas fueron del -0,4%. Se crea trabajo, que está muy bien, pero la productividad (que es la que conduce a mayores salarios reales) no termina de carburar.